来源：乐财聚
3月底，老牌港资房企瑞安房地产（00272.HK）发布2025年全年业绩公告，整体表现好坏参半，虽然公司惨遭近五年来首次亏损，但是租金基本盘依然稳固。在如今行业持续波动的情况下，瑞安房地产正全力转型轻资产模式。
近五年首亏 物业销售几乎腰斩
根据瑞安房地产业绩公告数据，2025年公司总收入40.93亿元人民币（以下数据单位均为人民币），相比2024年（81.73亿）大幅下跌49.9%，几乎腰斩。
2025年归母净利润亏损17.82亿，2024年则为盈利1.8亿，这也是2021年以来近五年瑞安房地产首次出现亏损情况。自2006年上市以来，这是瑞安房地产第二次出现单年度亏损，上一次亏损出现在疫情期间的2020年。
2025年出现亏损的核心原因在于物业销售断崖式下跌，以及存货资产减值。
数据显示，2025年瑞安房地产合约物业销售79.16亿，相比2024年（150.55亿）大幅减少47%；确认物业销售额4.99亿，相比2024年（43.56亿）大幅减少89%。
此外，受到行业波动影响，瑞安房地产也计提了9.24亿存货减值以及6.43亿投资物业公平值减值，两者相加共计15.67亿，占据亏损总额的88%。
可以发现，瑞安房地产之所以出现亏损，很大一部分在于计提资产减值，如果未来房地产市场进入复苏周期，这部分减值将重新被计入利润。
租金基本盘稳定 财务安全性较强
虽然物业销售大幅滑坡，但租金依然是瑞安房地产基本盘，每年贡献稳定度强劲。
年报显示，2025年瑞安房地产租金及相关收入总计36.25亿，相比2024年（35.47亿）增长2%，这也是过去一年公司为数不多的正增长数据。
在租金收入中，上海成为绝对贡献主力，2025年租金收入达到28.26亿，占比集团租金总收入的78%，相比2024年（27.41亿）增加3%。
其中，上海新天地、企业天地、瑞虹天地、蟠龙天地成为主要租金来源。
截至2025年12月31日，新天地石库门街区出租率99%，企业天地出租率96%，瑞虹新天地出租率86%，蟠龙天地出租率97%。
此外，作为港资企业，瑞安房地产对于经营安全性也非常看重，目前手持现金64.51亿，净负债率52%，处于行业安全区间内；外债占比从77%降至19%，风险显著降低。
脱重向轻 全力转型轻资产模式
基于对未来市场判断，瑞安房地产自2016年开始推行轻资产策略，希望以更高效、更有成效的方式推动发展。
上海作为其在公司主战场，将这一模式推行的更为彻底，目前主要有四个轻资产项目处于开发中。
第一个是黄浦新天地核心的永新里，瑞安房地产持股15%，目前动迁完成，计划2026年上半年动工，2031年竣工。定位高端住宅+商业，使用翠湖品牌。
第二个是黄浦区的永年里，瑞安房地产只承担管理服务；定位高端住宅，使用翠湖品牌，开发周期2025-2032年。
第三个是浦东城中村改造项目三林新天地，瑞安房地产持股13.26%，规划总建面72.4万㎡，开发周期为2026-2035年，为城市更新综合体。
第四个是奉贤南桥天地，瑞安房地产持股5%，开发周期2025-2031年。
在如今行业筑底时期，轻资产模式能够帮助企业顺利过渡，抵抗住经营风险，瑞安房地产转型或许对于其他企业是一种启发，但其模式很难复制。
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责任编辑：张乔松
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